每到年報、半年報披露期，高送轉(zhuǎn)往往會成為資金熱炒的題材之一。與往年不同，今年對半年度高送轉(zhuǎn)的監(jiān)管要嚴密得多。據(jù)統(tǒng)計，在24家半年報擬“10送轉(zhuǎn)15”以上的上市公司中，已有14家收到了交易所的關注函。

　　2016年半年報披露進入尾聲，上市公司高送轉(zhuǎn)“紅包”奪人眼球，其中不乏土豪式送轉(zhuǎn)。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至目前，35家上市公司披露了高送轉(zhuǎn)方案，其中，每10股送轉(zhuǎn)30股的公司多達5家，10送轉(zhuǎn)20股以上的個股多達13家。

　　高送轉(zhuǎn)概念股在中報行情中持續(xù)火爆，成為領漲先鋒。不過，一些異常的高送轉(zhuǎn)預案也招致監(jiān)管部門發(fā)函關注。8月24日，世紀游輪、興森科技兩家公司因“10轉(zhuǎn)增20”預案收到深交所關注函，要求公司自查并說明高比例利潤分配預案背后的動因，利潤分配預案前機構(gòu)調(diào)研情況，及內(nèi)幕信息知情人買賣股票的情況。

　　“高送轉(zhuǎn)概念近期一直很火，但投資者不應一味地追逐概念，還是該尋覓業(yè)績好、有成長性的白馬股，謹防高送轉(zhuǎn)的數(shù)字游戲陷阱。”東北證券首席投資顧問郭峰在接受《國際金融報》記者采訪時表示。

　　“高送轉(zhuǎn)”成行情發(fā)動機

　　每到財報季，高送轉(zhuǎn)行情似乎已經(jīng)成了必將上演的固定節(jié)目，今年更是“10送轉(zhuǎn)10”以上的“土豪式”高送轉(zhuǎn)頻現(xiàn)�！秶H金融報》記者通過Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，天潤數(shù)娛、云南能投、紅日藥業(yè)、吳通控股等已經(jīng)預披露公告的公司受到市場資金的追逐。8月19日，預高送轉(zhuǎn)概念股平均漲幅高達5.81%，天潤數(shù)娛、彩虹精化、煌上煌、明家聯(lián)合、四通新材、和而泰、溢多利等7只股強勢漲停，其中天潤數(shù)娛在近一個月內(nèi)上漲了64.5%。

　　廣發(fā)證券認為，中報“高送轉(zhuǎn)”的公司一般具有高留存收益、高股價、高業(yè)績和低股本的特征。同時，公司的上市年限和近期是否發(fā)生“高送轉(zhuǎn)”對于中報“高送轉(zhuǎn)”概率產(chǎn)生較大影響：上市年限越短的公司發(fā)生中報“高送轉(zhuǎn)”的概率越高，而近期(特別是一年之內(nèi))發(fā)生過“高送轉(zhuǎn)”的公司重復發(fā)生中報高送轉(zhuǎn)的概率越高。從整個三季度來看，實行中報“高送轉(zhuǎn)”公司的收益水平也高于A股整體，中報“高送轉(zhuǎn)”策略的超額收益具有一定的持續(xù)性。

　　事實上，高送轉(zhuǎn)搶眼并非此時才有，市場從來就沒有把“高送轉(zhuǎn)概念”邊緣化，只是到了2012年12月，“高送轉(zhuǎn)”以連續(xù)大漲的方式作為行情發(fā)動機，才開始真真正正地引起券商、游資以及中小投資者的重視。

　　時下上市公司中報披露進入密集期，也是三季報預告高峰期，三季報基本上奠定了全年業(yè)績總體走向，因此上市公司特別是創(chuàng)業(yè)板為首的高成長題材股，其靚麗的業(yè)績和闊綽的分紅方案無疑是資金追逐的最佳標的。

　　廣發(fā)證券總經(jīng)理助理、高級分析師王立才指出，中報高送轉(zhuǎn)數(shù)量不斷攀升，絲毫不比年報時期遜色多少，且集中在每年的7月和8月進行預披露，然后9-10月份進入股東大會審議，逐級實施階段。根據(jù)已經(jīng)公布的業(yè)績預告情況，有些個股中期績優(yōu)高增長的同時，具有較高的每股資本公積金，這意味著這些股票中期高送轉(zhuǎn)潛力較大。從整個三季度來看，實行中報高送轉(zhuǎn)公司的收益水平高于A股平均水平。

　　選股看有無業(yè)績支撐

　　高業(yè)績下的高送轉(zhuǎn)固然讓投資者拍手叫好，但高送轉(zhuǎn)與業(yè)績沒有必然關系，只要未分配利潤、資本公積金夠就可以，盡管如此，投資者還是希望上市公司的慷慨大方是建立在豐厚業(yè)績的基礎之上。

　　今年的半年報顯示，有20%左右的公司業(yè)績狀況與其高送轉(zhuǎn)并不匹配，有的甚至還一邊虧損一邊送轉(zhuǎn)。如擬10轉(zhuǎn)15的德威新材，上半年凈利潤同比下降9.49%。擬10轉(zhuǎn)22的高偉達則預計，上半年凈利潤為434萬至840萬元，同比下降38%至68%。更有虧損公司加入高送轉(zhuǎn)行列，如新潮能源上半年虧損3678.89萬元，也推出了擬10轉(zhuǎn)增28的高送轉(zhuǎn)預案。

　　在5家擬10送轉(zhuǎn)30的公司中，除3家公司上半年凈利潤同比增長100%以上外，煌上煌的凈利潤同比增幅為27.97%，愛康科技的凈利潤則下滑12.56%。

　　其他擬高送轉(zhuǎn)公司中，有的利潤微薄，比如擬10轉(zhuǎn)25的蓉勝超微，上半年凈利潤不到450萬元，雖同比扭虧為盈，但其營業(yè)利潤依然為負，虧損逾460萬元，超過了去年同期虧損360余萬元的水平。

　　郭峰指出，沒有業(yè)績支撐、出于某些目的推出的高送轉(zhuǎn)，會給市場帶來很壞的影響。高送轉(zhuǎn)本身雖不創(chuàng)造價值，卻能刺激股價大幅上漲，在很長一段時間影響股價。這會加劇投機氛圍，很可能使跟風的散戶蒙受較大損失。

　　一般來說，高送轉(zhuǎn)潛在的利益大多是迎合二級市場炒作喜好，主要目的則往往是配合大股東和高管出售股票、激勵對象達到行權條件、定增解禁后減持，以及再融資過程中吸引投資者認購等。

　　如吳通控股，在公布10轉(zhuǎn)30預案后不久，各路股東便開始忙著減持。根據(jù)公司披露的減持計劃，持股5%以上股東以及董監(jiān)高計劃合計減持不超過6293.89萬股，占公司總股本的19.75%。具體到個人來看，公司董事長萬衛(wèi)方、子公司總經(jīng)理譚思亮和薛楓減持規(guī)模最大，分別為不超過2501.51萬股、1834.62萬股和1000萬股。據(jù)統(tǒng)計，自7月22日以來，吳通控股的股東通過大宗交易系統(tǒng)已累計減持約2428萬股，合計套現(xiàn)約10億元。

　　“公司實施高送轉(zhuǎn)的目的是要做股價，而做股價必須找機構(gòu)配合，如果機構(gòu)不提前進場，即使高送轉(zhuǎn)方案出來也很難有多大的漲幅。多數(shù)公司在高送轉(zhuǎn)方案公布前都會有一波較大的漲幅，這波漲幅可能就是機構(gòu)提前埋伏所致。”一位滬上券商人士告訴《國際金融報》記者。

　　王立才表示，中報高送轉(zhuǎn)概念股在預披露(或預案)公告日后的30天內(nèi)相對收益最高，即市場普遍認為的搶權行情。但對于一些股價透支了未來業(yè)績的高送轉(zhuǎn)股票，不宜追高。特別值得注意的是，有些高送轉(zhuǎn)個股并不是依靠主營業(yè)務實現(xiàn)利潤增長的，投資者在操作時，一是關注公司主營業(yè)務占據(jù)利潤的比重，二是關注股價是否處于相對低位(如下跌后長時間橫盤整理)。當然，對于業(yè)績連續(xù)增長，符合國家發(fā)展戰(zhàn)略的產(chǎn)業(yè)的上市公司，若能實施高送轉(zhuǎn)，這樣的股票可以中長期持有。

　　監(jiān)管嚴查內(nèi)幕交易

　　不僅投資者需警惕低業(yè)績高送轉(zhuǎn)概念股的數(shù)字陷阱，監(jiān)管層也將關注目光投向了這些上市公司。興森科技8月23日披露利潤分配預案，隨即便遭到深交所關注。根據(jù)公告，興森科技擬每10股轉(zhuǎn)增20股。

　　深交所要求公司結(jié)合所處行業(yè)特點、公司發(fā)展階段、經(jīng)營模式、報告期內(nèi)主要經(jīng)營情況、未來發(fā)展戰(zhàn)略等因素，充分說明上述利潤分配方案與公司業(yè)績成長性是否相匹配。

　　同時要求公司補充披露上述利潤分配方案的籌劃過程，公司在信息保密和防范內(nèi)幕交易方面所采取的具體措施，并及時報送內(nèi)幕信息知情人買賣股票的自查報告。

　　此外，世紀游輪、冠福股份“10轉(zhuǎn)增20”的高送轉(zhuǎn)預案亦引來監(jiān)管關注，足見監(jiān)管層對上市公司高送轉(zhuǎn)的監(jiān)管趨嚴態(tài)勢。

　　有數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，24家擬“10送轉(zhuǎn)15”以上的上市公司中，已有14家收到了交易所的關注函。

　　從監(jiān)管部門披露的關注點來看，主要集中在高送轉(zhuǎn)是否合理、利潤分配預案與公司業(yè)績的匹配性以及信息保密性、主要股東未來6個月內(nèi)是否有減持意向等較為敏感的問題上。其中，信息保密性被重點突出，尤其是對股價提前異動明顯的公司。

　　郭峰表示，市場對高送轉(zhuǎn)題材的炒作熱度依然很高，監(jiān)管層通過加大問詢和監(jiān)管的力度，制止一小部分內(nèi)部人士通過高送轉(zhuǎn)來謀取不當利益，也有利于市場的規(guī)范健康成長。