多部門打出“組合拳” 科技創(chuàng)新債券政策全面升級

作者：田鵬

發(fā)布時間：2025-05-09 12:17:44

來源：證券日報

5月7日，中國人民銀行、中國證監(jiān)會聯合發(fā)布關于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關事宜的公告（以下簡稱《公告》），從豐富科技創(chuàng)新債券產品體系和完善科技創(chuàng)新債券配套支持機制等方面，對支持科技創(chuàng)新債券發(fā)行提出多項重要舉措。

隨后，滬深北交易所同步發(fā)布《關于進一步支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券服務新質生產力的通知》，從三大方面進一步細化支持措施。交易商協會也迅速響應，制定并發(fā)布《關于推出科技創(chuàng)新債券構建債市“科技板”的通知》，創(chuàng)新推出科技創(chuàng)新債券，圍繞四個方面，激發(fā)科技創(chuàng)新動力和市場活力。與此同時，全國銀行間同業(yè)拆借中心通知稱，即日起全額減免銀行間債券市場境內成員以科技創(chuàng)新債券為標的的現券買賣交易手續(xù)費，減免期為2025年至2027年。

至此，由多部門協同推進、多層面共同發(fā)力的政策“組合拳”，將成為支持科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展的強大動力。接受《證券日報》記者采訪的專家表示，這股合力不僅體現出對科技創(chuàng)新企業(yè)融資難、融資貴問題的精準“把脈”，更切實降低了這些企業(yè)的融資成本，助力其在技術研發(fā)、成果轉化、市場拓展等關鍵環(huán)節(jié)“輕裝上陣”；同時，通過創(chuàng)新債券產品與機制，也極大豐富了債券市場的產品供給，吸引更多投資者入場，有效提升了債券市場的活躍度與資金配置效率。

破融資難題

解企業(yè)發(fā)展之困

在科技創(chuàng)新成為經濟發(fā)展核心驅動力的當下，債券市場正為科創(chuàng)企業(yè)注入強勁動能。2022年5月份，滬深交易所和中國銀行間市場交易商協會分別依托前期實踐經驗，同步升級推出科技創(chuàng)新公司債券與科創(chuàng)票據。這兩類創(chuàng)新型金融工具，以靈活的融資架構和精準的政策設計，有效破解科創(chuàng)企業(yè)融資難題，為其研發(fā)投入、成果轉化與產業(yè)升級提供了穩(wěn)定的資金支持。

據Wind資訊數據統(tǒng)計，自上述金融工具推出以來，截至5月8日，共有1160只科技創(chuàng)新公司債券發(fā)行上市，發(fā)行規(guī)模合計達1.26萬億元；共有1579只科創(chuàng)票據發(fā)行上市，發(fā)行規(guī)模合計達1.38萬億元。兩項金融工具累計惠及608家科技創(chuàng)新企業(yè)，有力推動了創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略的落地實施。

面對國家重大科技任務推進與科技型中小企業(yè)發(fā)展的迫切需求，新一輪科技創(chuàng)新債券支持政策迎來全面升級。其中，拓寬發(fā)行主體、擴大科技金融服務覆蓋面成為政策發(fā)力的重要方向。

根據相關通知，金融機構、科技型企業(yè)、私募股權投資機構和創(chuàng)業(yè)投資機構（以下簡稱“股權投資機構”）等三類機構可發(fā)行科技創(chuàng)新債券。具體來看，在交易所市場方面，新增支持商業(yè)銀行、證券公司、金融資產投資公司等金融機構作為科技創(chuàng)新債券發(fā)行主體；在銀行間市場方面，科創(chuàng)債發(fā)行主體包括科技型企業(yè)和投資經驗豐富的股權投資機構。

東方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)馮琳對《證券日報》記者表示，這將拓寬金融機構科技貸款，債券、股權和基金投資的資金來源，增強金融機構支持科技型企業(yè)全生命周期、各類型融資的能力，撬動更多金融資源投向科技創(chuàng)新領域。同時，新增支持股權投資機構募集資金用于私募股權投資基金的設立、擴募等，有助于帶動更多資金投早、投小、投長期、投硬科技。同時，新的支持政策下，未來對于科技型企業(yè)的發(fā)債支持力度也將加大。

除此之外，在發(fā)行管理與成本控制上，此次政策升級也展現出顯著的減負效果。例如，支持發(fā)行人根據資金使用特點，靈活分期發(fā)行。簡化科技創(chuàng)新債券信息披露規(guī)則，發(fā)行人可與投資人約定豁免相關披露信息等。

中證鵬元研發(fā)部資深研究員張琦在接受《證券日報》記者采訪時表示，政策支持發(fā)行長期債券并允許分期發(fā)行，可更精準匹配科技項目的不同階段資金需求，避免“短借長投”帶來的流動性風險。此外，信息披露簡化有利于減輕科技企業(yè)特別是初創(chuàng)期企業(yè)的信息披露負擔，有助于提升其發(fā)債積極性和可操作性。

拓市場維度

增強債市發(fā)展活力

值得注意的是，此次科技創(chuàng)新債券政策的全面升級，不僅為企業(yè)紓困解難，更從多個維度為我國債券市場注入新活力。

首先，創(chuàng)新產品供給，豐富市場投資選擇。通過拓寬發(fā)行主體，為債券市場帶來全新產品序列，以滿足市場多元化的投資需求。

例如，金融機構發(fā)行的科創(chuàng)債，提供了與科技創(chuàng)新業(yè)務緊密結合的固定收益產品；科技型企業(yè)發(fā)行的債券，展現了科技成長潛力與投資價值；股權投資機構發(fā)行的債券，為投資者參與早期科技項目投資開辟新路徑。此外，鼓勵創(chuàng)設科技創(chuàng)新債券指數及掛鉤產品，進一步豐富了投資工具，吸引更多元化的投資者入場，提升了債券市場的產品豐富度與投資吸引力。

其次，配套支持機制的完善，全方位優(yōu)化了債券市場生態(tài)。例如，通過風險分散分擔機制，引入信用保護工具、地方擔保等措施，降低投資風險，增強市場信心。

在張琦看來，此次政策升級首次明確允許股權投資機構發(fā)債融資，并創(chuàng)設科技創(chuàng)新債券風險分擔工具，通過與財政、金融機構、增信機構等共同承擔信用風險，支持股權投資機構發(fā)行長期債券，實現了我國債券制度的結構性突破。

張琦表示：“這一舉措不僅補齊了科技金融體系中債券市場對科技成長性企業(yè)和股權投資機構覆蓋較弱的‘債券融資短板’，通過構建‘債券+基金’聯動機制連接債市與科技企業(yè)，還通過引入風險緩釋工具等措施，增強了對‘早、小、硬’科技項目的長期資本供給，提升投資機構抗風險能力和資本耐力。中長期來看，更是推動我國科技投資機制從‘股權驅動’向‘股債融合’型發(fā)展，緩解股權投資機構融資難題，拓寬其融資渠道。”

作者：田鵬

來源：證券日報