某基金公司固定收益部總監(jiān)告訴記者，“從我們了解的情況看，銀行是抱著早放早收益的想法，而且，有一部分新增信貸也是為了‘借新還舊’，以及出于緩解不良資產(chǎn)率的考慮。”

上述總監(jiān)強(qiáng)調(diào)，近期央行也通過(guò)一系列舉措不斷向市場(chǎng)傳遞流動(dòng)性緊縮信號(hào)。

談及流動(dòng)性方面，余廣表示，經(jīng)過(guò)2014年、2015年連續(xù)降息，目前一年期存款利率已經(jīng)下降至1.5%，10年期國(guó)債收益率下降至2.7%，從這個(gè)角度來(lái)講，2016年流動(dòng)性邊際改善的效應(yīng)在遞減。此外，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩以及實(shí)施供給側(cè)改革的背景下，債務(wù)違約等風(fēng)險(xiǎn)也在增加。如果再考慮到過(guò)去一年和今年初投資者經(jīng)歷A股的大幅波動(dòng)，市場(chǎng)情緒變得格外敏感和謹(jǐn)慎，稍有利空，市場(chǎng)反應(yīng)會(huì)比較強(qiáng)烈，重塑市場(chǎng)信心還需要過(guò)程。

與此同時(shí)，人民幣匯率或?qū)⒊蔀?016年A股最大的“黑天鵝”。

雖然人民幣匯率短期企穩(wěn)，但是中長(zhǎng)期貶值壓力仍在。“如果匯率出現(xiàn)新一輪下跌，會(huì)引發(fā)連鎖反應(yīng)，對(duì)市場(chǎng)沖擊很大。不光是中國(guó)市場(chǎng)，也包括拉美等新興市場(chǎng)國(guó)家。”某基金經(jīng)理告訴記者，由于穩(wěn)定人民幣匯率所限，央行持續(xù)放貸會(huì)有所掣肘。因?yàn)椋瑫?huì)對(duì)人民幣匯率構(gòu)成新的貶值壓力。“從央行近期操作看，沒(méi)有放水的想法，流動(dòng)性夠用就行。”

上述基金經(jīng)理預(yù)計(jì)，未來(lái)央行在貨幣政策調(diào)控上，預(yù)計(jì)未來(lái)央行使用降準(zhǔn)、降息等傳統(tǒng)工具的可能性下降，取而代之的是SLO、SLF、MLF以及再貸款等更為精準(zhǔn)、更具針對(duì)性、更能引導(dǎo)市場(chǎng)利率的各類公開(kāi)市場(chǎng)工具。

因此，風(fēng)險(xiǎn)控制就變得更為重要。由于倉(cāng)位調(diào)整幅度有限，最重要的風(fēng)險(xiǎn)控制還是來(lái)自于個(gè)股選擇和行業(yè)配置。余廣稱，將以防守為主，增加倉(cāng)位調(diào)整的靈活性。